Sortino比率 更好的衡量標準 的風險

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Sortino比率：一個更好的衡量風險 許多交易商和投資經理要衡量和比較的商品交易顧問（商品交易顧問）或交易系統。 雖然有很多方法來衡量投資績效，風險調整收益，因為要考慮的最重要的措施之一，考慮到期貨市場的內在自由的槓桿作用，更多的回報可以採取更多的風險來獲得。 風險調整績效的最流行的措施是夏普比率。 而夏普比率絕對是使用最廣泛的，但也不是沒有其問題和限制。 的方式，因為夏普比率的計算方法，它往往以懲罰震盪上攻的交易方案。 我們相信，在少數地區的夏普比率Sortino比率提高。 這篇文章的目的是審查Sortino比率的定義，並提出如何計算它正確的，因為我們已經看到了它的計算往往做不正確。 夏普比率，旨在通過將平均期收益超過無風險利率由回歸產生過程的標準差衡量投資的可取性的度量。 由威廉·夏普斯坦福大學金融學教授制定於1966年，作為共同基金性能的衡量標準，這無疑具有一定的價值投資的衡量“質量”，但是它有一些限制也。 最明顯的缺陷是，它並沒有上漲和下跌的波動區分（見“好消息，一個壞消息，”下面）。 實際上，高離群回報可以具有增大分母（標準偏差）的值大於所述分子的值，由此降低的比率的值的作用。 對於一些正偏態回報分佈如，一個典型的趨勢跟踪CTA策略，夏普比率可提高除去最大正回報。 這是荒謬的，因為投資者普遍歡迎大的正收益。 此外，該返回的分佈是不正常的程度，夏普比率達不到。 這是一個特別差的性能指標比較正偏態策略，如順勢像期權賣盤負偏的策略時（參見“更大的贏家與更多的贏家，”下面）。 事實上，正偏態分佈的回報，業績實際上是實現了與風險低於夏普比率建議。 反之，標準差低估風險負偏的回報分佈，即戰略實際上是更大的風險比夏普比率建議。 典型的長期趨勢跟踪商品交易顧問，特別是那些有較長的業績，一般在0.50夏普比率 - 0.90範圍內。 然而，負偏程序（融合戰略），如期權發售會產生較高的夏普比率，3.0及以上版本，直到一個毀滅性的縮編。 夏普比率往往忽視了趨同戰略的內在風險。